P2P末日-前世

摘要:10月30日午间,一则“上海及全国网贷平台将陆续停止相关业务”的消息在朋友圈迅速流转。10分钟后,发布消息的平台删除文章。

P2P末日-前世

10月30日午间,一则“上海及全国网贷平台将陆续停止相关业务”的消息在朋友圈迅速流转。10分钟后,发布消息的平台删除文章。

 

当天下午,上海市互联网金融行业协会发布公告,称经协会向上海市互金专项整治有关部门求证,各公众平台传递的“关停P2P业务”为不实信息。

 

一记乌龙,折射的是行业的焦虑和摇摆。


P2P末日-前世
 

从2017年起,中国的P2P业务就进入到至暗时刻。一度被捧为“重大金融创新”的互联网金融跌下神坛,一蹶不振。

 

两年多年,整个市场都被一种不安的情绪笼罩。而来自监管层的风声又一次次加速本已脆弱的神经滑向崩溃的边缘。


权威媒体报道:近日,互金整治领导小组和网贷整治领导小组联合召开了“加快网络借贷机构分类处置工作推进会”,明确指出,下一阶段,要坚定持续推进行业风险出清,将稳妥有序化解存量风险、多措并举支持和推动机构良性退出或平稳转型作为重点,切实保护投资人合法权益,维护各地经济金融和社会政治稳定。

 

下一步的专项整治工作,也将以退出为主要方向,压实股东、平台的责任,推动大多数机构良性退出,有计划、分步骤限期停止业务增量。

 

数据显示,截至10月末,全国纳入实时监测的在运营机构数量已降至427家,同比减少59%;借贷余额较2018年末下降49%,出借人次较2018年末下降55%。无论是行业机构数量、借贷规模,还是参与人数,均连续16个月呈现下降趋势。

 

自2006年被一名华尔街投行精英派头的中国年轻人带入中国,P2P用短短13年的时间经历了一个完整的跌宕起伏,生长、异化、高光直至没落、消亡。

 

年轻的中国P2P,将卒于2019年。

 

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01 出世

 

上个世纪70年代,一位孟加拉国的老人正在走访一个贫困的乡村,贫穷的村民们向他诉苦,制作竹凳时如何如何缺钱,而高利贷又是如何如何盘剥他们。

 

这位老人很受触动,将随身携带的仅有的27美元借给了村子里42位贫困的村民,并告诉他们,不要去借高利贷了,这些钱可以用来支付制作竹凳的微薄成本。

 

这位老人名叫穆罕默德·尤努斯,27美元开启了他日后的小额借款之路。

 

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穆罕默德·尤努斯


孟加拉国是南亚的一个小国家,位于孟加拉湾的北面,东南与缅甸接壤,东西北三面与印度接壤,是亚洲最贫穷的国家之一。其人口密度非常高,贫穷的人口占到一半以上。

 

乡村调查归来之后,尤努斯开始四处联系银行,他试图说服这些银行将钱借给穷人们。但结果可想而知,没人听取尤努斯的建议,没人愿意将钱借给什么都没有的穷人。

 

于是,从1976年开始,尤努斯开始了他的小额借贷实验,他想用事实去证明小额信贷的可行性。

 

尤努斯以孟加拉吉大港大学附近的村庄为试点,倡导实施“吉大港大学乡村开发计划”,主要面向无力提供贷款抵押的贫民。贷款者可利用尤纳斯提供的贷款购买工具、设备来开办自己的实业,不仅可以避免中间商的盘剥,而且可以通过自我创业的方式改变生活状况。

 

实验,写报告,继续实验,继续写报告。终于,几百份实验报告之后,1979年,孟加拉央行终于答应尤努斯开展一个名为“格莱珉”的项目,开始为贫困的孟加拉妇女提供小额借款业务。

 

这就是后来频见于报端的格莱珉分行(Grameen Bank)。在孟加拉语中,格莱珉就是乡村的意思。

 

格莱珉银行对传统银行的规则进行了彻底颠覆,它主要解决穷人的借贷需求。当时,在这家银行里,看不到电话、打字机或地毯,员工们都主动下到村里地头去拜访借款者。银行与借款的农民并不签署借款合同,因为大多借款人都目不识丁。但这些大字不识的穷人们,将每一笔借款都按期归还了。

 

1983年,尤努斯的格莱珉银行成为了独立的法人机构,定位是“穷人的银行”。其后的22年,他一直接受来自国际社会的慈善资金扶助,并通过无限扩充股东来补充资金。

 

后来,格莱珉银行获得了银行牌照,终于可以通过吸收储蓄存款的办法来彻底解决流动性的难题。同时,储蓄带来了相对安全的信贷利差,从而保证了格莱珉的可靠业务收入。1995年时,格莱珉银行终于实现了盈亏平衡。

 

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2006年,尤努斯被授予诺贝尔和平奖。

 

他说,“人们说我疯了,但一个人没有梦想的话就必然不能有所成就。当你在建造一栋房子的时候,你不可能就是把砖块和石灰堆砌在一起,你首先得有一个想法,要怎样才能把房子给搭建起来。如果一个人要去征服贫穷,那你就不能按常规出牌。你必须要具备革命精神,并且要敢于去想别人所不敢想象的东西。”

 

尤努斯所言的革命精神,也成为了日后中国尤努斯信徒们的信条。只是,信徒们的商业动机各异,革命精神自然走了样。 

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02 成型

 

P2P是英文person-to-person或peer-to-peer的缩写,指的是个人对个人或者伙伴对伙伴,是一种将小额资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式。

 

按照这个定义,格莱珉银行更像是一家传统的银行。因其拥有银行牌照,他有能力将小额资金聚集起来,而不再需要个人对个人。

 

与中国各大商业银行不同的是,格莱珉银行并没有嫌贫爱富,而是愿意并致力于为穷人提供贷款。

 

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真正意义上的P2P则肇始于英国,是时2005年。

 

那个时候的英国银行业十分集中,5家大型银行就几乎垄断了整个行业。垄断增加了个人与企业的贷款难度,与中国类似,英国的中小企业和个人同样遭遇到贷款速度慢、贷款种类少、贷款难、贷款手续冗长,店大欺客等一系列我们称之为的“体制内问题”。

 

从牛津大学毕业的吉尔斯·安德鲁(Giles·Andrews)敏锐地发现了这一弊端,他和六位英国Egg网络银行的高管们开始考虑,如何通过网络寻找到一条新型的借贷之路。

 

这时,BondMarket(债券市场)和EBay钻进了他们的思维缝隙。前者为公司提供融资渠道,后者则是是当时最大的交易市场,注重个人与个人间的沟通和交易。

 

安德鲁们意识到,在个人消费市场和个人贷款市场之间,缺少了一种连接需求资金的个人与投资者的中介。于是,结合BM和EBay的优点,这七位年轻人于2005年3月创立Zopa(Zone of Possible Agreement),意为一个人的最低限与另一个人最高限的重叠区域。吉尔斯·安德鲁任CEO。

 

最低限指的是借款者获得的最低贷款利率,最高限则指投资者获得的最高回报率。

 

Zopa创立之时,这几个年轻人肯定没有想到,它会成为P2P业务的鼻祖,并会在未来仅10余年的时间里,在另一个国度掀起一场惊涛骇浪。

 

Zopa将自己定位为一种连接贷款者(投资者)与借款者的网络平台。具体的操作流程与后来的中国P2P网贷平台并无二异:借款者登录Zopa网站上传借款申请,尔后经过Zopa的匹配,借款者从投资者处获得借款,投资者由此获得一笔不小的贷款利率作为回报。

 

期间,Zopa会分别收取投资者和借款者一定比例的手续费。

 

与在垄断银行所受到的冷遇不同,借款者在Zopa往往几天时间就能够获得贷款,这一雪中送炭般的业务立即引发了口碑传播。短短两年时间里,Zopa的会员数量就从最开始的300人一下子飙升到了14万。

 

吉尔斯·安德鲁说,“我们很自豪地开创了一种全新的方式,允许人们通过网络借贷来实现自己的人生目标或者获得可观的借贷收益。我把Zopa看作是EBay一样的标杆性变革。”


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当然,这场变革并非一帆风顺。

 

2007年,Zopa在美国成立分公司,后因金融危机于2008年10月关闭。同月,Zopa在意大利成立子公司,仅短短1年后就被吊销证件,平台暂停接受新的业务。2008年3月,Zopa又在日本成立了分公司。

 

2011年,Zopa与英国其他两家大型P2P借贷公司Funding Circle和Ratesetter共同成立并加入英国P2P金融协会。

 

2012年,英国老牌银行家族Jacob Rothschild对Zopa进行了投资。至此,Zopa完成了包括风险投资在内的6轮融资,融资总额共计1.12亿美元。

 

同年,英国政府向Zopa发放了9万英镑,以助力其运营和发放贷款。

 

Zopa向贷款者提供的贷款种类主要包括车辆贷款、装修贷款和债务重组。其中,车辆贷款所占比例最大。官网称,2016年英国每370辆车中,就会有一辆是通过Zopa贷款购买的。

 

Zopa一直被誉为风险管理的自控典范。只要超过4个月未还款的贷款,Zopa就认定其为违约贷款,因此其违约率基本一直维持在1.5%以下。放到中国的P2P市场来说,这简直就是一个奇迹。

 

业务操作中,Zopa并没有将借款者与投资者的需求进行一对一的匹配,而是在收到投资者的投资申请后,将投资者资金分成N份借给不同的借款者,待到借款者被分到足够借款金额,Zopa再将钱汇给借款者。

 

显然,这一模式被国内几乎所有的P2P公司效仿并改版,并逐步形成了具有中国特色的资金池业务。虽然它与中国的监管要求背道而驰。

 

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2013年3月,Zopa启用了安全保障基金(Safeguard),并专门成立了一家非盈利性机构P2PS Limited对基金进行单独管理。超过4个月借款未清偿,安全保障基金就会介入,赔付贷款人的本金和利息。

 

同时,Zopa将借贷资金与自身的运营资金分开,存于苏格兰皇家银行(RBS)单独的账户里。即使Zopa倒闭,投资者也可以安全收回本金。

 

这些风控措施后来也显见于中国的P2P监管政策中,但出台的时间已错过了最好的时机。如脱缰野马般狂奔的中国P2P业务积重难返,类似措施的出台反而成为压垮国内P2P公司的最后一根稻草。

 

生于淮南,则为橘;生于淮北,则为枳。

 

2016年,Zopa曾放出豪言,“我们今后将无违约率”。也是在这一年,运营了11年的Zopa终于敢对外公布,比计划提前一年实现盈亏平衡。

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03 发展

 

英国人的保守在P2P行业的发展进程中显露无疑。

 

虽然2005年就诞生了P2P公司鼻祖Zopa,但直到2009年才出现了全英第2家P2P公司,且在2年后就迅速关闭了。

 

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勇于创新的美国人将P2P业务煮至沸腾。

 

Zopa成立的第2年,2006年,美国第一家P2P公司Prosper成立。Prosper业务模式既包含P2P也包括P2C业务,它仅提供平台,不参与交易,属于非常纯粹的中介形式的P2P。这在中国的P2P市场绝无仅有。

 

为了以最低的利率实现借款,Prosper最初采用了拍卖模式开展业务。它不会对每笔贷款申请进行定价,而是撮合借贷双方完成意向交易。但这种模式在实际操作中需要花费很长时间才可促成交易,且这个方式的信用评级标准过于单薄,导致很高的贷款违约率。

 

2008年,美国证券交易委员会认为Prosper的销售属于证券,停止了其所有营业。次年,Prosper给投资者两种选择,拍卖方式或者接受平台根据信用评级计算差价的差别定价。

 

有趣的是,平台上超过50%的人选择了后者,即由借款人自己公开信用情况,将相关信息提供到网站上,Prosper进行相应评估和审核后进行定价。期间,平台抽取1%-3%不等的手续费用。

 

紧随Prosper成立的,是2007年创立的Lending Club,初始以Facebook上一个应用的形式运营。后来它发展成为美国最大的P2P公司,并于2014年12月登陆纽交所,成为了中国业内人士最为津津乐道的平台。

 

Lending Club的发展轨迹激发了国内无数投资机构和创业群体的雄心壮志,大家不仅在酝酿下一个Lending Club,更想培育出几十个Lending Club。而结果,大家都看到了,梦一场。

 

Lending Club的运行模式并没有出色的创新,同样是通过网络平台接受借款客户的借款请求,后根据信用等级自动算定利率,发放给客户相应的Lending Club凭证,投资者购买凭证后,第三方银行可以进行转移资金,发放给借款人。Lending Club从每一笔交易中向借贷双方抽取相应的手续费。

 

根据贷款目的,Lending Club平台上的贷款可分为四类,分别是偿还信用卡贷款、偿还债务贷款、家装或者购房贷款、小企业贷款。数据显示,2007年至2012年,其小企业贷款平均增长速度为92.85%,其他类型的贷款平均增长速度为181.32%。

 

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Lending Club的真正创新之处在于其商业模式的演进。成立之初,Lending Club仅是信息中介模式,收入主要来自于收取服务费,并不承担贷款风险。

 

2008年,Lending Club演变成类银行模式,选择了犹他州特许银行Web Bank进行合作,后者是由美国联邦存款保险公司FDIC提供担保的。这一模式既绕开了各州借贷牌照限制,又避开了各州利率上限限制。通过将借贷方的角色转嫁至Web Bank,实现了贷款业务的“全国化”和“市场化”,降低了业务成本。

 

2008年10月,Lending Club成功在SEC注册,开始进入资产证券化模式。这也是其日后成功的关键一步。

 

这一模式下,投资人购买的是Lending Club发行的“会员偿付支持债券”,投资人是Lending Club的无担保债权人,与借款人之间并不存在直接的债权债务关系,其收益完全取决于所投资贷款的表现。

 

而Lending Club的利润,则主要来源于收取资产管理费,这一部分费用是由购买“会员偿付支持债券”的投资者来承担的。

 

2014年12月,彼时已是全球最大P2P平台的Lending Club成功登陆了纽交所,IPO价格几经调高,最终定格在15美元/股。

 

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上市首日,Lending Club的行情火爆,涨幅高达56%,收于23.43美元。成交量近4500万股,当日的市值高达85亿美元。

 

然而,谁也没有料到的是,仅仅过了2年,Lending Club就将其首席执行官雷诺·拉普兰赫(Renaud Laplanche)逐出了公司。原因是,Lending Club此前向一名投资者发放了2200万美元规模的优先级贷款,这违反了公司一直奉行的行业原则以及监管原则。

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