寒冬来临,为什么爆雷成了逃不开的宿命?

摘要:这位80后女强人曾不止一次说,她想做一个“透明的公司”,把底层资产清晰地交代给投资者,也不止一次说“没有自融,没有资金池,没有碰触客户资金”。

冬天到了,麦子黄了,金融还温暖吗?


01


金融,是温暖的?


上周,曾经的上海明星网贷平台,麦子金服,被警方正式定性。


警方发布通报,以涉嫌非法吸收公众存款罪对麦子资产立案侦查。

15名公司高管,15名犯罪嫌疑人,在11月23已经被抓,相关涉案资产也已经被查封。


麦子金服创始人黄大容,也在被调查队列中。
寒冬来临,为什么爆雷成了逃不开的宿命?

而在此前,这位80后女强人曾不止一次说,她想做一个“透明的公司”,把底层资产清晰地交代给投资者,也不止一次说“没有自融,没有资金池,没有碰触客户资金”。


如今,警方的调查表明了一切。


10年时间成交额达710亿,关于公司,关于这位女掌门,江湖有不少传说。


2009年成立,CEO在23岁就开始了创业,无论是公司,还是CEO,对外塑造的形象都是一位有情怀的追梦者。

slogan也情怀满满,“麦子金服,让金融温暖而可及。”


以麦子作公司名,因为麦子代表了大众和普惠的力量。

“希望公司像麦子一样朴实温暖,但却有很强的生命力,能为人们持续提供价值。”


2018年爆雷四起,其他公司忙于自救,而麦子公关称CEO主动提交了自查报告,相比之下一股清流。


今年的11月13日,麦子金服宣布清盘,针对出借用户出具集团担保函,明确对出借人进行兜底,并出具ABC三种兑付方案,兑付周期三到四年。


以集团担保方式,明确对出借人进行兜底,这也是互金行业全面出清转型以来第一家。


一切的表象都很美好,情怀也很温暖。

只是,麦子金服办公室被警方查封的封条刺眼得很,脸也被抽得生疼。

寒冬来临,为什么爆雷成了逃不开的宿命?


再加上此前备受诟病的B轮融资造假、校园贷乱象、雇人删除负面新闻、高管频繁离职等。

黄大容那句“金融,是温暖的”早已经不再温暖,现实骨感而寒冷,兜底承诺能否生效也很难再说。

02


违约风与爆雷潮

麦子这场雷的引爆点,最初是因出借人不满回款方案,向警方报了案。


这样的情景,在近两年的财富圈已经屡见不鲜。


据数据统计,2013年4月—2019年10月间,全国共有将近6000个提供财富管理服务的机构。

5790个机构出现了兑付危机,也就是俗称的爆雷。


光今年11月,影响不容小觑的,就有——
华信证券崩盘被国泰君安托管、
泰然金融实控人主动投案、
至善基金累计21亿未兑付被立案侦查
……等20多个机构爆雷。


至于麦子金服所入局的P2P,从资本和参与者像潮水一般涌入,又到玩家如潮水一般褪去,短短不过13载,这已经是互金网贷的第三次“集体爆雷”。


第一次,是2013年。


随着行业的野蛮生长,第一波爆雷潮爆发在2013年。彼时,宏观经济下行,经济换挡下信用风险提升,小额借贷率先受到冲击,提现困难卷款跑路等集中出现。


第二次,是2015年。


股市上涨又暴跌,由牛市进入熊市,整个资本市场都在夺命而逃,资金大规模抽离带来了流动性压力,机构们不惜用超高价格拆入现金渡过难关,相应地,违约大面积发生。


第三次,是2018年至今。


也是一场经济寒冬,贸易战的升级,股市、汇市波动大,GDP增速多年来首次下降,企业利润下滑,借款人还债能力下降,强监管下全面整治,这次的爆雷潮比以往更惨烈。

寒冬来临,为什么爆雷成了逃不开的宿命?


一直到今年,爆雷四起,以省为单位,全面取缔。


截至2019年12月5日,至少已有17个省市监管部门或地方互金协会对外公布了清退机构名单,其中四川、重庆、河南、山东、湖南五地更是对网贷业务全部取缔。


兑付危机轮番上演,团灭的P2P只是财富圈的其中一个缩影。


不是违约,就是在法律的边缘反复试探;不是已经在蹲局子,就是在去监狱的路上。

离钱太近的财富圈一地鸡毛,爆雷,似乎成了诸多玩家逃不过的宿命。

03


为什么逃不开爆雷?

金融向来是经济的晴雨表,造富梦想使得金融行业成为创业公司最集中的行业。

但在近两年的经济下行中,也是死亡率最高的行业。


2019创业公司死亡全名单里,截至12月1日,已经有327家创业公司关闭,足足是去年同期的3倍。

金融行业以62家亡者把第二名38家的电子商务远远地“甩”在了后面。


顺应经济周期,金融圈的收益、乃至生死,都与宏观经济的步伐一致,而财富圈的爆雷,也与GDP的增速呈现出极大的正相关性。


一遇上经济下行压力,整个财富圈都泰山压顶,承受不住的马上就分崩离析了。

寒冬来临,为什么爆雷成了逃不开的宿命?

假设爆雷是Y,财富圈为X,Y=F(X,u)。


宏观经济及政策监管等就好比u,属于外在因素;


而在F这一因果模型中,Y的变化由自变量X引起,外因是变化的条件,内因却是变化的根据。

财富圈的内在因素,其实更是财富圈逃不开爆雷宿命的本质原因。


当我们说起爆雷的时候,往往离不开两个词:资金池、期限错配。


坦率地说,这两者都是常见的。


设立资金池,在此前这几乎是财富管理业务、金融业务的“默认规则”。

像蓄水池一样的资金储存空间,而不是后来的为了骗投资人钱而设下的万恶计谋。


期限错配,募短钱投长期项目,中间靠流动性支撑。

这样的做法在各大银行、保险、财富公司等金融机构也都是常见的,也是各大公司的利润主要来源。


包括备受诟病的三方代销模式,其实也是主流。


大家的模式都大同小异,结局却相差甚远。


因此,要笔者说,为什么逃不开爆雷的宿命,不是资金池、期限错配、代销模式谁的错,而是有些财富玩家明明没有那个金刚钻,却偏偏揽了那个瓷器活儿。


无论是代销玩家、还是具备资产管理能力的玩家,最后的核心都落在风险管理上。


代销玩家依赖于上游资产端,而资产管理能力是有边界的,如果想要控制风险,就很难突破规模;如果试图突破规模,就很有可能陷入失控的风险边界。


财富玩家有没有具备这个能力去做好风控,进而在控制风险中持续经营甚至获利?

这是个问题。

而问题的答案是,很多都没有,但很多都揽了活。


寒冬来临,为什么爆雷成了逃不开的宿命?

风控,已经说了千千万万遍。


既有充分风控意识,又具备强大风控能力的玩家,少之甚少。

而意识和能力都没有的“双残”玩家不在少数,强行入场口头风控的甚至占了半壁江山。


加上金融体系本身的弱点,想要做好风控更难上加难。


最大的弱点,征信系统的缺失或不完善。

征信系统VS风控能力,这是整个财富管理圈的一大矛盾,征信系统未全面打通,风控能力也就难以有效提高。


比如说,P2P行业的个人征信。


有一个数据,在2017年底,人行个人征信系统收录自然人数9.3亿,而其中仅有4.6亿人有信贷业务记录,征信数据覆盖度较低。


作为一种点对点平台,又不接入央行征信系统,客户提供的基础资料又有限。

在这种信息不对称下,如果平台自身不具备大数据收集能力,又难以获得外部数据库,想控制风险无疑非常吃力。


整个财富管理圈的风控也同理。


没有一个有效的信用评估数据,风险管理依赖的违约概率模型效果将大打折扣。

信用风险作为最“亲民”的一个风险,一旦出现违约,资金的流动性也将如临大敌。资金链一断,脆弱的项目也轰然倒地。


如今是冬天,当寒冬来临,“黄”的不止是麦子,万物都将陷入沉寂。


想要逃开爆雷的宿命,没有风控这个金刚钻,就别揽财富这个瓷器活了吧。


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