期货交割——初步了解

(一)什么是交割?

 

交割,是合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移,或者按照结算价进行现金差价结算,了结到期未平仓合约的过程。其中,以标的物所有权转移方式进行的交割为实物交割;按结算价进行现金差价结算的交割方式为现金交割;同时,期货转现货交易在商品期货、金融期货的交割中也有广泛应用。

 

(二)交割的作用

 

交割是联系期货与现货的纽带。尽管期货市场的交割量仅占总成交量的很小比例,但交割环节对期货市场的整体运行起着十分重要的作用。

 

期货交割是促使期货价格和现货价格趋于一致的制度保证。当市场过度投机,发生期货价格严重偏离现货时,交易者就会在期货、现货两个市场间进行套利交易。当期货价格过高而现货价格过低时,交易者会在期货市场上卖出期货合约,在现货市场上买进商品,这样,现货需求增多,现货价格上升,期货合约供给增多,期货价格下降,期现价差缩小;反之,期货价格过低而现货价格过高时,交易者在期货市场上买进期货合约,在现货市场上卖出商品,期现价差趋于正常。通过交割,期货、现货市场才得以实现上述联动,两者价格趋于一致,使期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。

 

(三)交割的相关概念

 

交割结算价:

交割结算价是指在进行交割时用于商品交收时所依据的基准价格。交割商品计价以交割结算价为基础,再加上不同等级的升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。

 

标准仓单:

标准仓单是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效,可用于交割、转让、提货、质押等。在实物交割的具体实施中,买卖双方即是交收代表商品所有权的标准仓单。

 

交割仓库:

交割仓库是指期货交易所为进入交割期的合约实现实物交割而在商品主产区或主消费区特意设立的商品存储区域,以方便合约的买卖双方实现货款对付,完成交易。


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