重磅!证监会发布再融资30条!进一步推动证券发行工作市场化

7月5日,证监会发行监管部发布了《再融资业务若干问题解答》,从内容上看,本次公布的问题解答共30条,所解释的内容包括同业竞争、关联交易、重大违法行为、诉讼或仲裁事项、股份质押等。相比于2018年10月发布的证监会再融资审核33条问答,此次发布应该是对上市公司再融资涉及的业务及财务审核重点进行的修订及完善。


重磅!证监会发布再融资30条!进一步推动证券发行工作市场化 

证监会表示,为进一步推动证券发行工作市场化、法治化改革,增强审核工作透明度,引导规范上市公司融资行为,便于各中介机构履职尽责,更好地发挥再融资支持实体经济的作用,证监会发行部根据相关法律法规等规定,在研究总结再融资监管实践的基础上,经充分征求市场各方意见,不断完善审核标准,形成《再融资业务若干问题解答》。


通过对比2018年证监会出台的《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》,可以看到,本次发布的再融资30条,对很多相关条文都做出了修订与完善,下面就对其中市场较为关注的5个方面进行一下简要梳理:


在同业竞争方面,将之前的其他近亲属认定不存在同业竞争的要件由“完全独立且报告期内无交易或资金往来”改为“基本独立且报告期内较少交易或资金往来”;并增加了中介机构对“通过解除婚姻关系规避同业竞争”的审慎核查要求。


在重大违法行为方面,新增了收购主体在收购前被处罚的规定:完成了不视为发行人存在相关情形,但主要收入与净利润源于被处罚主体或者社会影响恶劣的除外。


另外在募投项目实施方式方面,本次具体规定了通过参股公司实施募投项目的四个要件;禁止上市公司与控股股东实控人董监高及其亲属的合资公司作为募投实施主体。


重磅!证监会发布再融资30条!进一步推动证券发行工作市场化 

此外,本次发布的再融资30条,修订了财务性投资的认定范围:1、剔除与主业相关的产业基金、并购基金;2、增加了拆借资金、与主业无关的委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资;3、根据资管新规,不再按照保本保息划分,而是将收益波动大且风险高的金融产品认定为财务性投资。


并放松了对涉类金融业务上市公司再融资的限制:1、符合主业和实体经济的融资租赁、商业保理及供应链金融暂不纳入类金融计算口径;2、不再要求“主业不涉及”及“子公司经营”;3、大额投资类金融业务的限制限制从“一年一期”缩短为“最近6个月”。




重磅!证监会发布再融资30条!进一步推动证券发行工作市场化


本次《再融资业务若干问题解答》的出台,继续沿袭着近期监管机构对再融资松绑的改革思路,扩大直接融资渠道,促进实体经济发展。主要涉及再融资具有共性的法律问题与财务会计问题,问答对审核过程中的相关标准进行公开,增加审核透明度。不过,对于市场关注的再融资发行定价和持股锁定期等问题,这次再融资问答尚无最新的解释。仍有待于相关更高级别部门的决策。


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