【证券分析】361度开启品牌重塑 转型潜力可期

来源:文汇报


在内地的健身热潮、基础设施改善带动的需求上升的情况下,体育用品生产商的长期增长空间仍然十分充裕。而面对日渐升级的消费趋势,本土运动品牌亦逐步尝试多元化的品牌升级路线,其中于港股上市的361度(1361)也于近期开启了品牌重塑之路。

 

361度在内地体育用品品牌市场处于领先地位,目前拥有361度主品牌、361度童装以及ONE WAY等品牌,分别针对内地大众市场、儿童运动以及高端户外运动市场等领域。截至2018年底,361度集团拥有5,539间核心品牌门店,约74%的门店位于中国三线或以下城市,而7.4%及18.6%的门店分别位于中国一线及二线城市。公司专注于大众专业运动,并拥有领先的商品开发能力,现公司已取得335项专利,2018年研发开支占比总营业额达到4.1%。

 

受宏观经济及外围局势等因素影响,公司2018年的业绩表现产生较大波动。2018年361度全年营业收入为51.87亿元(人民币,下同),同比增长0.56%,经营利润为7.82亿元,同比减少20.8%。业务方面,公司童装业务及分类为其他(即鞋底销售)的业务分别贡献总收益的15.7%及1.6%。余下的82.7%收益主要由361度核心品牌产品、海外及电子商务业务所贡献,较往年相比基本保持平稳。

 

续拓海外市场成新增长点

 

在发展战略上,361度致力于推进公司的品牌形象国际化、年轻化、高端化。公司从成立以来一直不断赞助各类体育赛事,先后赞助广州、仁川、雅加达三届亚运会,并成为2014世界青年奥运会及里约奥运会的官方合作伙伴,国际化布局也在不断完善。去年361度也与印尼太阳百货达成合作,乘亚运东风进入印尼市场,进一步推进品牌国际化,继续拓展海外市场,带来新的业务增长点。此外,2018年361度作为内地首家体育用品发布电竞战略,以电竞服饰等新品类吸引新消费群体。

 

在上市十周年之际,公司近期推出了「品牌重塑」计划,旨在提高品牌形象,品牌重塑战略将从篮球系列产品开始,预计该产品将在2020年1季度上市,并对公司未来发展高端品牌矩阵将大有裨益,亦有望带来盈利的提升。

 

现市场对下半年港股表现预期有所回升,加上近期公司管理层连续回购,短期内对公司股价能提供有力支撑。考虑到年初以来内地已推出多项促进体育消费的新政策,其效果将逐渐显现。若公司能顺利度过品牌重塑期,中长期的业绩表现将有明显提升,投资者可考虑阶段性布局,股价方面可上望1.8港元,跌穿1.3港元止蚀。


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