海通:中国多省下修GDP经济承压,债务压力上升倒逼财税改革

来源: 路透晚报 2018-01-18 13:43:05
举报
作者: 某小编


路透中文新闻部 整理


中国内蒙古、天津滨海新区等多地近期开始挤压过去经济数据中的水分。海通证券发布报告称,经济数据的虚高并非孤例,高增长目标下,做高GDP和财政收入似乎成为地方政府不得已的选择,经济数据下修势必对短期经济形成冲击。


报告指出,以天津和内蒙古为例,2016年下修部分占到全国GDP的0.8%。若算上此前下修和已点名的辽宁等七省市,2016年GDP占全国比重将达到17.6%,要经过长期的调整才能缓慢恢复。经济和税收数据下修削弱了偿债保障,令地方债务压力上升。在有限的财政收入下,传统依靠举债支持工业投资大幅扩张的模式已难以为继。而推进财税改革,扩充地方税源,显得刻不容缓。


以下为海通报告要点摘录:


三省下修GDP。

随着中国经济由过去追求增长的高速度转向注重增长质量,GDP增速目标也被逐渐淡化,很多省份开始着力挤压过去经济数据中存在的水分。据新华社报道,内蒙古核减16年一般公共预算收入530亿元,占当年总量的26.3%,并且核减16年规模以上工业增加值2900亿元,占全部工业增加值的40%。天津滨海新区也同样对16年GDP有所修正,而辽宁早在17年1月就已承认11-14年经济数据存在“水分”。


数据下修背后,孤例还是共性?

虚高并非孤例,四省数据存疑。经济数据的虚高并非孤例。根据新京报报道,审计署已披露云南、湖南、吉林、重庆4个省份的10个市县(区)存在虚增财政收入问题,中纪委巡视反馈结果也点名批评内蒙古和吉林存在“经济数据造假”问题。除内蒙古外,被点名省份近年经济发展增速普遍处于中上水平,但财政收入增速显露疲态。


重视警示特征,从辉煌到没落。

存在问题省份其实具备某些共性:首先,这些省份大都经历过经济高速增长期,但近年来由于经济增长动能切换,显得后劲不足,经济增速纷纷回落,给出的GDP增速目标也一降再降。


其次,这些省份经济发展过于依赖投资。而投资拉动经济面临资金来源的问题,因此这些地方政府举债规模普遍偏高。如16年辽宁和内蒙古两省地方政府负债率分别达38%、31%,排名位居全国前列,被点名的云南省以43%的负债水平高居第三名。


最后,经济数据“掺水分”似乎也并非毫无端倪,宏微观数据的背离有时值得仔细推敲。比如辽宁12年GDP和财政收入增速在短暂下跌后迅速企稳,甚至有所回升,而工业企业利润增速却全年保持负增长。这似乎是“注水”宏观经济数据时,微观企业利润没有相应“调整”。


数据缘何虚高?投资驱动陷阱。

以往地方政府政绩“唯GDP论”,存在做高GDP的冲动,经济数据的水分也长期存在,如各省GDP增速加权均值远高于全国GDP增速。而工业投资作为地方拉动经济的主要抓手,融资主要依赖以税收收入为主要构成的财政收入、以国有土地使用权出让收入为主要构成的基金性收入以及地方政府融资平台融资


而13年融资来源均出现变化:12年后经济下行带动财政收入下滑,令财政支出增速放缓;国五条出台令地产销售大幅滑坡,带动基金性收入增速下滑;13年下半年政府整治非标融资,地方融资平台融资受限。


由此,“财政收入—融资来源—工业投资—GDP—财政收入”的循环难以持续,高增长目标下,做高GDP和财政收入似乎成为地方政府不得已的选择。近几年GDP增速考核淡化、经济下行压力加大叠加16年地方政府换届,局面有所改观。


下修影响几何?短期经济承压,修复需要时间。

经济数据下修势必对短期经济形成冲击。以天津和内蒙古为例,16年下修部分占到全国GDP的0.8%。若算上此前下修和已点名的辽宁等7省市,16年GDP占全国比重将达到17.6%。要经过长期的调整才能缓慢恢复,以辽宁为例,15年之后辽宁GDP增速就降至2%左右,16年甚至出现了负增长,到17年才重新恢复到2%左右。


债务压力上升,倒逼财税改革。

但经济和税收数据下修削弱了偿债保障,令地方债务压力上升。GDP下修后,天津、内蒙古地方政府债务/GDP均显著上升。在有限的财政收入下,传统依靠举债支持工业投资大幅扩张的模式已难以为继。而推进财税改革,扩充地方税源,显得刻不容缓。(完)


海通:中国多省下修GDP经济承压,债务压力上升倒逼财税改革

创业不易,需您鼓励!

 

基金:规模压力倒逼基金转型_金股论财

 最近,基金转型案例增多。  据数据统计,今年以来实施转型的基金共有17只。仅自6月以来,监管层披露核准转型案例就有6例,较上月有明显增加。仔细分析可以发现,这些转型有不少都集中在分级基金转LOF、定制基金转型、保本基金到期转型以及封转开类的转型。有业内人士向记者表示,除去那些到期转型外,规模压力是逼迫基金转型的主要因素。  分级基金转型LOF  在转型基金中,有大量基金是分级基金转型。而转型的分...

 

到期债务骤增,房地产企业融资将长期承压_湛述宏观

摘要公司债管理办法改革后房地产行业发债迎来井喷。自2015年1月公司债发行办法改革以来,房地产企业发行公司债的规模与数量呈井喷趋势,房地产企业发债规模、只数、占整体信用债市场比例等数值均于2016年第一季度达到峰值。2016年第二季度起,房地产企业债券融资额迅速下降,融资限制政策取得显著成效。为限制过多资金通过债券市场涌入房地产行业,自2016年第二季度起各监管部门陆续发布限制房地产企业融资的相关...

 

多省下修GDP的背后:虚假的“高增长”与显著上升的债务压力_鼎诺投资管理

摘要:经济数据下修势必令短期经济承压。天津、内蒙古以及此前下修和已点名的辽宁、吉林、云南、湖南和重庆等7省市2016年GDP占全国比重将达到17.6%,要经过长期的调整才能恢复。此外,经济数据下台阶削弱了偿债保障,令地方债务压力上升。三省下修GDP。随着我国经济由过去追求增长的高速度转向注重增长质量,GDP增速目标也被逐渐淡化,很多省份开始着力挤压过去经济数据中存在的水分。据新华社报道,内蒙古核减...

 

中国各个部门债务压力不大 经济回旋余地较大_财经商讯

--------------------------------------经济学家、中国财富研究院研究员连平分析了穆迪下调中国主权信用评级的理由,认为它的客观依据是不充分的。他从以下五个方面阐述其具体看法。  第一,作为一个经济体,中国总体负债水平并不高。从总体负债水平来看,中国政府居民和非金融企业部门的债务总规模在国际上还处于中游水平,比起主要发达国家,比如美国、日本、加拿大、英国等都明显要低...

 

央行:货币政策要有一定倒逼压力_万达财富

日前,央行研究局局长徐忠在《清华金融评论》上撰文称,中国当前6.7%的经济增速主要依靠房地产和基建投资拉动,不具可持续型;在结构性问题成为当前主要矛盾、总需求刺激政策效果边际递减情况下,不能重回总量宽松、粗放刺激的老路。文章称,从过去几年经验看,受经济下行压力较大、金融市场出现较大波动等多种原因影响,部分时段的货币政策在实施上可能是稳健略偏宽松的。文章称,政策在力度上要更为中性,既要保持流动性总量...

 

查看全文
>
晚间视点
晚间视点
版权申明: 本站内容来自于自媒体推荐及互联网,属第三方自助推荐平台。本文的版权归原作者所有, 文章言论观点不代表慢钱头条的观点, 慢钱头条不承担任何法律责任。
X

好的内容, 值得赞赏

X

长按二维码支付