2019年宏观经济与资产配置

最近网上有一个段子:”2019年将会是过去十年最差的一年,同时也会是未来十年最好的一年。”


这句话说的不一定对,但确实反映出大家对实体经济、投资环境,都比较悲观。我们来看一下经济数据是怎么样。


2019年宏观经济与资产配置


从上图可以看出:GDP持续维持在L型探底中,很明显是国家队在控盘,为了完成2020年比2010年经济翻一倍的总目标的,最后这几年需要保持6.5%左右的增速。


每当经济失控时,国家就刺激一下,例如搞基建,放松地产调控;经济过热了就冷却一下,例如去产能、限购。2019应该还是6.5左右%。


2019年宏观经济与资产配置

制造业的PMI落到50的荣枯线以下,说明2018年制造业不景气,2018年很多制造业老板非常难受,厂子关了员工怎么办。


2019年宏观经济与资产配置


央行多次下调存款准备金,尤其是2019年1月4日,直接下降1%,释放了1.3万亿的货币。


不过我们的基准利率没变,依然是1.75%。国家不敢加息,怕实体经济受不了;也不敢降息,因为美联储正在加息通道,外汇储备压力较大,所以这样原地不动的状态维持快四年了。


2019年宏观经济与资产配置


货币增速(M2)只有8%点多,这是历史新低,我们一直说的超发货币,已经是过去式了;当资金不再泛滥,市场一下子适应不过来,所以房子涨不动了,一些靠借新还旧的项目续不上资金了,于是大大小小的财富公司暴雷。


看完这些经济数据,大家可能会觉得:2019年的投资环境应该很差吧。


其实,不用这么悲观。我认为2019年的经济形势不会差,至少会比2018年好。


因为咱们做投资,买的是预期。当大家都觉得乐观时,这个时候可能正处于繁荣的顶部,这才是最危险的;而当大家觉得中国很悲观时,这个时候已经处于底部,只要2019的实际表现稍微好一点点,市场就会给我们奖励的红包。


2019年将会出现越来越多便宜的资产,并且某些领域堆积的风险,在2018年已经得到一定的释放,使得2019年的投资会更好做。


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那2019年的投资该怎么做呢?


虽然我们经常参加经济论坛,很多经济学家,尤其是券商的分析师,会给出很多投资建议,但是他们的观点普遍会有偏向性,因为他们都要为机构站台,甚至鼓励我们追热点。


而我们作为独立理财师,不为任何金融机构、任何资产类别站台,所以的观点会更中立、客观一些,更值得各位参考。


1、股市。


2019年宏观经济与资产配置


这是我最新统计的指数估值表,可以看出目前A股是比较便宜,上证50市盈率8.95倍,沪深30010.6倍,都非常值得大家坚持定投。


而美股在2018年上半年是比较贵的,现在估值掉落不少下来,我过去两年都不推荐美股,因为他就像一个空中的飞石,虽然一直往上冲,但最终是要落回地面的。


所以对于股市,我的建议是:A股积极参与,美股耐心等待。


2、股权。


这里所说的是一级市场股权,一般是通过PE、VC参与的。我在2018年讲得最多的就是独角兽,尤其是2018年上半年,居然出现了机构排队抢份额。


很多机构都会炫耀自己投的项目成功IPO,甚至派代表到港交所敲钟,但这只是表面的光鲜,实际上是赚是亏只有自己知道。很多独角兽们IPO的发行价已经低于他们最后一轮估值,但是上市后70%以上还是破发了:


2019年宏观经济与资产配置


所以我对2019一级市场的建议就是:仍然不要去给独角兽接盘。想投股权项目,可关注一些中早期项目,2019资本寒冬继续,估值会回落,等待便宜货。


3、债市。


2019年的货币环境应该是中性偏宽松的,债市应该会继续小行情,但小心资金过多涌入;


4、房市。


2019经济下行压力较大,限购政策很可能会逐渐放开,但房价上涨是另一回事,房价恐怕得休整个几年了。


过去两年,很多投资者热衷购买海外房产,尤其是对东南亚房产特别热,各大财富公司都在大力推荐,我建议大家谨慎对待。


5、非标固收。


这可能是高净值客户们资产配置的主战场,但在2018年受到了巨大的考验。这类资产我在2018年初一直提示风险,尤其避开一些自融、期限错配的平台。


因为过去资金泛滥,五口锅四个盖,可以拆东墙补西墙;2018年突然资金收紧,五口锅变两个盖,发现怎么也盖不住了。


经历2018大大小小的雷潮,风险已大幅释放,但并未清除。我的建议是优选信托,例如排名前十的房企信托、经济发达区的政府信托;


6、保险。


2018年,保险风景独好。


以前我们嫌保险收益低,但经历了2018年,我们发现保险那种绝对安全的踏实感,是任何资产都替代不了的。


保险是一个国家的稳定器,也是一个家庭的稳定器。


2019年宏观经济与资产配置


这两年大环境不好,现金流变得非常重要,尤其是经济支柱,没有配置保险的需要重视起来。


例如很多人背负高额房贷,万一经济支柱发生风险,家人可能无力偿还房贷,逼入卖房的境地。所以经济支柱配置高杠杆的定期寿险,很有必要;


例如发生大病,经济支柱几年时间不能工作,家庭现金流很容易中断,所以一份与收入匹配的重疾也非常重要。


对于企业主等高净值人士,税务的稽查越来越严,合规性非常很重要,一张税务罚单也很可能让家庭现金流中断;2018年大量的企业现金流中断,从而影响家庭,所以企业家一定要做好家庭与企业的防火墙。


7、家族信托。


我认为2018年是内地家族信托的元年,这一年中国银保监会下发“37号文”,首次在文件中提及了家族信托。


改革开放四十年了,传一代普遍到了家族企业接班的时候,而家族企业的顺利接班,对中国经济的稳定意义重大,而家族信托,与遗嘱、终身寿险等,都是财富传承中重要的工具。


相信在政策的鼓励和支持下,内地的家族信托会获得快速的进步,我们不再只依赖异国他乡的离岸信托,如同当下的内地保险与香港保险,协同发展、优势互补。


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虽然对于2019的经济与投资环境,大家普遍不太看好,但我并没有那么悲观,反而因风险已经释放,我们可以变得乐观一点点。


找一位好的理财顾问梳理一下2019年的资产配置吧,保持一份好的投资心态。多运动、多学习、少看盘,腾出更多的时间给工作与家庭。


祝各位2019年的投资顺心,家业长青。


勤伟工作室

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